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中國3月PPI 大幅上升並非經濟強勢增長信號

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中國3月PPI 大幅上升並非經濟強勢增長信號
 

中國國家統計局周三公布的數據顯示:今年三月份中國工業生產者出廠價格指數(PPI)大幅上升,顯現了依舊處於強勁的需求;同時,作為衡量通貨膨脹的主要指標之一,消費者價格指數(CPI)也略呈上漲。有分析注意到:中國國家統計局公布的相關數據符合市場預期,但其中居民消費價格指數雖小幅上漲,卻受食品價格下降影響,仍在低位運行;而工業生產者出廠價格指數在持續上漲後也顯出疲態。雖然工業生產者出廠價格指數仍在上漲,但更多是受多年通縮後的補充庫存推動,而並非是經濟強勁增長的信號。

法新社引述中國國家統計局公布的數字報道指出,工業生產者出廠價格指數是體現工業部門良好狀況及原材料價格上漲的晴雨表,今年三月,此一指數上漲了7,6%。雖然略低於二月份的7,8%,卻高於彭博社預期的7,5%的平均數字。這是中國工業生產者出廠價格指數連續第七個月增長。彭博社引述法國農業信貸銀行資深分析師高德信(Dariusz Kowalczyk)的觀點指出:中國工業生產者出廠價格指數似乎已達到最高點,但是第二季度仍將保持相對高點。

另據路透社報道,工業生產者出廠價格指數同比漲幅在經過近一年時間的走高之後, 3月份顯出疲態。分析師普遍認為,在貨幣政策中性偏緊的基調下,消費整體平穩,需求端難有支撐物價格持續上漲的動力。工業生產者出廠價格指數雖連續第七個月同比正增長,由於重點行業同比價格加速上漲態勢有所緩和,預計今年一季度,工業生產者出廠價格指數已見頂。全年預料將呈現前高後低態勢。總體看來,相對平穩的物價走勢估計不會對經濟有太大擾動。

不過,倫敦凱投宏觀Capital Economics)的高級經濟師普里查德(Julian Evans-Pritchard) 卻較為謹慎,他認為:未來數月,中國的生產價格將出現回落,主要原因是:隨着當局對貨幣政策的進一步收緊、信貸成本將增加,經濟生產步伐則將放緩。

3月份,工業生產者出廠價格指數繼續增長的同時,中國消費者指數也小幅增長0,9%,漲幅高於2月份的0.8%,但仍低於政府為2017年設定的3%通脹上限。消費者價格指數3月份小幅走高,教育、交通和醫療保健等項目的費用上漲抵消了食品價格下降的影響。國家統計局在網絡上發布的一份報告顯示,3月份,扣除食品和能源的核心消費者價格指數同比上漲2.0%,與前兩個月大體相當,保持平穩態勢。在中國人口老齡化且醫療需求上升的背景下,3月份醫療成本在2月份大幅上漲之後小幅上升。另據經濟學家的觀點,依然活躍的住房市場也推高了租金價格,但限購及貸款政策的收緊,預計將在未來數月抑制價格上漲。不過,分析人士認為,隨着經濟增長動能出現搖擺,工業價格似乎正失去上漲動力。

《華爾街日報》引述興業證券研究(RHB Research Institute)經濟學家張帆的觀點指出:經濟復蘇依然脆弱,如果第三和第四季度出現了去庫存化的勢頭,那麼將為生產者價格和經濟帶來下行壓力。

分析指出,在今年的中共十九大召開之前,隨着確保經濟和政治穩定成為更優先任務,表現溫和的3月份消費通脹數據為中國政府管理經濟提供了更大靈活性。

分析人士還表示,在中國試圖降低債務負擔之際,如果經濟突然下滑,較低的通脹壓力可以讓政府更容易增加信貸投放。

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