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習近平的去槓桿化在保經濟增長措施下已偃旗息鼓

美國彭博通訊社在一篇分析中指出,在中美貿易戰沒了期的情況下,中國近日推出的連串保經濟增長措施,已經意味中國主席習近平的去槓桿化已名存實亡,或最低限度已被打落冷宮。

百元人民幣上的毛澤東頭像
百元人民幣上的毛澤東頭像 圖片:路透社/REUTERS
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報道指,中國推出的經濟促進措施,從金融政策、到貨幣政策以及信貸政策,都有轉向寬鬆的趨向,這無疑對早前大肆宣傳的企業去槓桿化,造成了困境。

報道指,事實上大陸股市已經因為這次的保經濟措施,再度出現好幾個月來罕見的一片生機,滬深300指數星期二上升了1.6%,是自從2016年8月中旬以來,第一次出現一連3日的連續高收。上證指數在同一天亦上升1.6%,是2016年3月以來的最高點。鐵路建造商和原料商品生產商的股價表現最好,反映市場期待中國政府將對基本建設的投資有所大幅增加。

中國保經濟措施帶來股市向好,債券下跌,但同時將人民幣彙價推低至13個月來的新低。

報道指,這又引申出另一問題,即中國是否再次試圖操控人民幣的彙價?從6月中至7月底,人民幣兌美元已經跌了5%。這是自從2015年以來人民幣最大的跌幅,當時人民幣的突然貶值導致股市幾乎崩盤。中國官員強調他們極力維持人民幣彙率平穩,而經濟專家也認為,人民幣適當的下調是合理的,但由於更便宜的人民幣將對中國出口貨物的價格更具優勢,中美爆發貨幣戰的可能亦不能輕視。

由於人民幣並不是自由浮動貨幣,而是透過一個半透明機制來決定每天的彙率,人民幣目前下滑的勢頭,最少可以說明是中國政府所容許下發生的。從6月中開始,人民幣即開始下滑,儘管中國的領導人一直都希望有一個更具彈性的機制,但時機上,卻正值中美相互進行貿易戰的同時,從而引起中美雙方可能爆發貨幣戰的憂慮。

美國總統特朗普在7月19日公開表示,中國的貨幣“好像石頭般的下跌......將美國被逼處於一個不利的地位”。

彭博通訊社早前引述外彙市場專家指出,人民幣對美元的彙率一旦跌破6.8的關卡,或意味雙方將觸發貨幣戰。至星期二上海時間下午4點57分,人民幣的彙率已經跌至6.8178。

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