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交通銀行: 中國2019年存准率仍有下調可能

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交通銀行: 中國2019年存准率仍有下調可能
 

中國交通銀行金融研究中心周五發布2019年展望報告認為,2019年中國宏觀政策將更加積極,穩增長力度將加大,穩健貨幣政策邊際定向放鬆;貨幣政策將以“穩貨幣、增信用”的方式去配合“寬財政、促投資”,存款準備金率仍有進一步下調的可能,但幅度和頻率會小於2018年。

路透社報道,交通銀行在“2019年宏觀經濟金融形勢展望”中並指出,預計中國2018年四季度經濟增速可能為6.4%,全年增速在6.6%左右;2019年經濟增速可能在6.3%左右,全年可能前低後穩。

“‘定向鬆動’應該是2019年貨幣政策工具組合的操作方向,定向降准+貨幣市場工具調整將是基本的工具組合,”報告稱,未來央行可能繼續運用各種工具引導流動性的流向配置和期限配置等,並將常規政策工具與結構性流動性管理工具相組合。

報告指出,國內經濟仍面臨下行壓力,且2019年外彙占款可能處在較低水平,因此需要通過存准率的下降來適度增加市場流動性;但為了避免“大水漫灌”,在流動性已基本達成合理充裕的條件下,存准率不可能持續大幅下調。

交通銀行預計2019年M2增速將位於8.5-10%的區間內,全年社融增速可能達到12%,社融增量在22.5萬億左右。

同時,積極財政政策將加力提效,預計財政赤字率可能從2018年的2.6%調升至3%,適度擴大財政支出規模。在地方政府隱性債務的約束下,地方政府專項債規模將大幅增長,2018年安排1.35萬億元人民幣,2019年在2萬億左右,將帶動基建投資增長加快。另一方面,國家將實施更大規模的減稅降費,2019年減稅將達1.5萬億左右。

中國央行2018年累計四次調降存准率,並在12月中旬意外宣布創設TMLF(定向中期借貸便利)並在該品種上“定向降息”;本周三晚間“用心良苦”的央行又宣布自今年起放寬普惠金融定向降准考核標準。

國務院總理李克強今日稍早則表示,要加大宏觀政策逆周期調節的力度,進一步採取減稅降費措施,運用好全面降准、定向降准工具,支持民營企業和小微企業融資。

“宏觀政策已經開始逆向調節,且力度在不斷加大。宏觀政策對經濟運行的作用將從2018年的適度抑控轉為2019年的支撐和托底。”報告稱,“2019年經濟下行壓力主要體現在上半年。隨着宏觀政策效果顯現,下半年經濟運行將趨好轉,全年經濟增速可能前降後穩。”

交通銀行認為,2019年仍然存在和可能出現一系列有利於經濟運行的因素,比如外部壓力可能減小,中美貿易摩擦可能得到緩解,而且國內政策偏松調節有助於經濟增長,產業出清帶來高質量發展動力,技術創新帶來新興產業崛起,“為此,不應對2019年經濟運行過度悲觀。”

報告預計,外需走弱導致出口放緩壓力較大,預計2019年中國出口增速將明顯下降至5%左右;如果中美貿易談判取得成果,不排除出口狀況改善的可能,那麼出口增速可能在8%左右。

而受需求走弱以及高基數的影響,2019年進口高增速可能難以延續,但仍能實現10%左右的進口增長。貨物貿易順差將進一步收窄,預計為3,000億美元,經常項目可能出現逆差。

報告認為,2019年宏觀政策明顯轉向,着力點在於加大基建投資力度。預計2019年基建投資增長10%,成為拉動投資的關鍵力量。

 

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