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歐元區維持負利率的潛在風險

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歐元區經濟持續低迷,信評機構標普全球評級周四將歐元區2019年經濟增長率預估從1.6%調降至1.1%。標普全球表示,調降預估是因為德國和意大利等主要經濟體去年第四季出現放緩,它預計這兩個國家今年經濟表現將“明顯低於”歐元區平均水平。法國經濟受到“黃馬甲”運動的衝擊,預期被不斷下調。2018年法國全年GDP同比實際增速下降至1.5%,低於IMF預測的1.6%。法國私營部門的實力被嚴重削弱,自2016年以來首次陷入萎縮。

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路透社報道,面對經濟持續低迷, 歐元區成員國政府卻沒有協調一致的回應,這似乎讓歐洲央行別無選擇,只能責無旁貸再次出手。

歐元區近幾個月經濟成長放緩,使得歐洲央行必須推遲貨幣政策正常化的計畫,並重新思考在比原計畫更長的時間內維持負利率的潛在風險。

但隨着利率已經處於紀錄低位,經濟合作暨發展組織(OECD)首席經濟學家布恩(Laurence Boone)表示,歐元區國家不應再指望歐洲央行來重振其經濟。

“如果下檔風險進一步成真,政府必須採取行動並協調財政政策,而且必須進行結構性改革,”布恩周四在法國央行會議上表示。

歐元區三個最大的經濟體德國、法國和意大利今年都在放鬆財政政策。巴克萊稱,這應該會為增長提供一些支持。

德國主要集中在社會支付和部分投資上,意大利計畫推出一項普遍的收入計畫,法國正在削減超過100億歐元(112億美元)稅負。

巴克萊本周在一份研究報告中稱,這些財政寬鬆舉措加起來應該會將歐元區今年經濟增長率拉高0.2個百分點至1.2%左右。

但歐元區成員國的預算刺激措施基本都是各自為政,尤其是在公共投資方面。而經濟學家稱,公共投資對經濟的影響是最大的。

“需要增加整個歐元區的公共投資,但這種情況不太可能實現,即便經濟活動進一步大幅走軟,”巴克萊本周在一份報告中稱。

國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家戈皮納特(Gita Gopinath)周五警告稱,由於缺乏更加統一的銀行部門和資本市場,歐元區金融市場將難以吸收未來衝擊。

“下次危機時,很多這種問題都會突然出現。為什麼?因為市場仍然是分散的,”戈皮納特在一個會議上說。

IMF總裁拉加德表示,歐元區國家必須把本國對其他國家銀行風險敞口的擔憂放在一邊,建立一個共同的銀行存款保險體系。但北部成員國對這一長期以來提議的計畫持懷疑態度,擔心該計畫可能導致它們為南部成員國的銀行存款買單。

沒有更好的槓桿來支撐歐元區經濟的情況下,重擔就落在歐洲央行肩上。歐洲央行還面臨通脹從2%目標水準滑落的問題,儘管利率已處於紀錄低位。

不過路透調查顯示,受訪分析師預計周一出爐的數據將顯示歐元區3月通脹率仍持穩於1.5%,法國與德國方面表現疲弱,增加了數據趨軟的可能性。

該周數據的重中之重就是周五的美國非農就業報告。在2月僅新增2萬個崗位後,分析師平均預計3月新增崗位17萬個。

此外,還有美國零售銷售及供應管理協會(ISM)的企業調查,數據應可讓人更清楚判斷美國是否像歐元區那樣,經濟面臨進一步明顯放緩的風險。

 

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