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5年寬鬆拉擡不了通膨 日銀陷棘手困境

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(法新社東京20日電) 為刺激經濟和擺脫有害的通貨緊縮,日本中央銀行日本銀行(BOJ)2013年開始採取大規模貨幣寬鬆措施。但5年下來,日本通貨膨脹率依舊低落,日本銀行似乎已令自身陷入困境。

當年日本銀行新任總裁黑田東彥為沉悶的央行注入新鮮活力。外界也樂觀看待他的「火箭筒」式貨幣政策,認為這或許能協助日本擊敗殺傷力強的通貨緊縮。

日本銀行前審議委員白井早由里欣然回憶,當時是「令人十分振奮的時刻」,「總體而言,許多人讚美這個大規模貨幣寬鬆措施,市場反應正面。所以我想我真的很幸運,有過那段相當美好的經驗」。

通貨緊縮會對國家經濟構成危險,因為消費者會預期物價下跌而延遲購物,進而傷害消費市場,導致國家經濟停滯不前。

黑田東彥當時以日本首相安倍晉三和他的「安倍經濟學」為後盾,透過收購公債和企業債券等資產,初步為日本經濟注入一年60至70兆日圓資金活水,隨後擴大至一年買進80兆日圓(約新台幣21.6兆元)資產。

這項措施的構想,是讓銀行體系充滿低成本資金,盼銀行業會將資金轉為提供給消費者的低利貸款,以鼓勵民眾消費,進而提振經濟。白井早由里表示:「我們獲得了一些成果,成功令日圓貶值和企業獲利成長。」

然而,日本通貨膨脹率仍頑拒朝日本銀行設定的2%目標攀升,日本經濟成長也依舊遲緩,日本銀行則困在中立政策立場,數年未做出重大政策改變。日本銀行19日一如預期維持貨幣政策不變,並承諾將利率「長期」保持在超低水準。

牛津經濟公司(Oxford Economics)日本部門主管長井滋人(Shigeto Nagai)指出,日本銀行處於「僵局」,「他們不能緊縮,也不能再寬鬆。他們必須維持現有貨幣政策,但通膨卻不會升溫」。

長井滋人表示,通膨率低落是日本的結構性問題,因為人口老化。他說:「日本高齡人口掌握國家大部分儲蓄,但他們花費不多。較年輕世代有較多購物和消費慾望,但他們的薪資卻不夠高。」

長井滋人認為,日本通膨率達到央行目標「希望渺茫」,甚至到了2021年亦然。

白井早由里則說,黑田東彥的錯誤,是在2016年推出負存款利率政策,也就是向銀行業存放在日本銀行的資金收取費用。

她表示:「這某種程度上破壞信任,銀行業吃驚,他們沒有心理準備。這對消費者的效果也非常負面,我認為這是場災難。」

分析家指出,如今包括歐洲中央銀行(ECB)和美國聯邦準備理事會(Fed)等全球其他央行,都已開始緊縮貨幣政策,日銀正面臨非常棘手的處境。(譯者:張正芊/核稿:劉學源)

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