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國際貨幣基金組織承認人民幣不再被低估

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國際貨幣基金組織在公布每年一度中國經濟回顧的初步調研結果時,首次明確表示人民幣不再被低估,更提到會與中國一起合作實現將人民幣納入特別提款權貨幣籃子的目標。這與至今仍堅持人民幣被低估的美國當局形成鮮明對比。然而,華盛頓依舊沒有改變態度。

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國際貨幣基金組織第一副總裁利普頓周二表示,人民幣已不再被低估。利普頓在北京對記者表示,中國應在增加彙率彈性方面取得快速進展,並力爭在兩到三年內實現浮動彙率制。他還說,對中國申請將人民幣納入特別提款權貨幣籃子的努力,國際貨幣基金組織表示歡迎。預計國際貨幣基金組織今年將對特別提款權貨幣籃子進行重估,中國政府已公開表示希望人民幣能被納入其中。中銀香港周三報告認為,當前人民幣彙率機制尚還有不少可優化的空間,但彙率的確已不再被低估。

路透社報道,中銀香港高級經濟研究員卓亮認為,國際貨幣基金組織多年以來一直認為人民幣彙率過低,這次態度轉變意義重大,與至今仍堅持人民幣被低估的美國當局形成鮮明對比。然而,國際貨幣基金組織的表態並不意味着人民幣在2015年內加入特別提款權貨幣籃子的機率大增。

他認為,一方面,國際貨幣基金組織指出人民幣加入特別提款權貨幣籃子僅是時間問題,但沒有作具體說明。另一方面,聲明認為應儘快提高人民幣彙率靈活性,並建議以彙率在2至3年內實現有效浮動為目標。換言之,在改變特別提款權貨幣籃子前,國際貨幣基金組織可能希望看到人民幣彙率改革更進一步。

報告認為,國際貨幣基金組織改革和特別提款權貨幣籃子組成的決定難免牽涉各種政治因素的考慮。如果純粹從經濟層面分析,目前的確基本不存在人民幣被低估的證據。從2005年7月彙改至2015年4月,人民幣兌美元升值33.5%。

但國際貨幣基金組織等國際組織理應不會只盯着人民幣兌美元一種貨幣的彙率變化。根據國際清算銀行(BIS)的數據,以貿易加權計算的人民幣名義有效彙率期內升幅高達 45.6%。如果以最全面反映彙率真實情況的扣除物價變化後表現判斷,人民幣的實際有效彙率(REER)在近10年累計升幅更高達56.2%。

雖然人民幣去年兌美元錄得貶值,但從2013年底至2015年4月,人民幣的實際有效彙率共升值9.8%。事實上,以實際有效彙率計算,人民幣彙率在過去16個月不但沒有下跌,而且是以彙改後最快的速度升值。

此外,中國的經常帳盈餘佔GDP比例已從2007年的10.1%下降至2014年的2.1%,連續4年在2%左右,顯示外部不平衡已大幅改善。人民幣彙率機制無可否認還有不少可優化的空間,但彙率的確已不再被低估。

然而,華盛頓依舊沒有改變態度,美國財政部的一名不願具名的官員堅持說,人民幣依舊被低估。

在貿易加權基準計算與經過通膨調整後,美國財政部上個月的最新報告指出,人民幣兌美元實質有效彙率在過去半年走升10%。

但是即使如此,報告稱,人民幣依舊"被嚴重低估"。彭博社報道稱,美國財政部長雅各布·盧上周重申了這一觀點,敦促中國在彙率改革方面做出更多進步。

 

 

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