中國上證綜合指數今天（7月30日）周四收盤下挫2，20%，報3，705點。從曲線圖來看，這一指數在周一（7月27日）收盤暴跌近8，5%至3，725點後，儘管之後的三個交易日有升有降，但收盤時基本上都在3，700點至3，750點這一阻力/支撐區間附近。
位於浦東新區的上海證券交易所，成立於1990年，現已發展為中國最大股市。哪經歷了本輪大波動之後，外界應該如何看待中國股市現狀呢？就此，曾在上海證券交易所做過課題研究的英國布魯耐爾大學經濟金融系教授劉芍嘉先生日前在接受本台採訪時表示：
“中國股市相對來講還是半封閉的。儘管有滬港通，但是閘門在中央政府手裡。它要關就可以關閉，而且規模也不大。現在最重要的是，中國的資本市場沒有對外開放。資本賬戶沒對外開放，資本不是隨意流通的。另外，中國股指沒有編入國際股指。所以，應該說中國股市目前都是國民或者我們說中國的投資者自己在玩。換句話說就是機構，散民還有政府三方在博弈。當然有些外資，但外資基本上入場都是非常非常的謹慎。如果我們說真正的那些所謂的以投資為主導的外資，基本在中國股市裡不存在。除非有個別的外資純粹是為了投機，那是另外一回事。但這種力量很有限。因為，中國政府從來都對這種外資的流入和流出進行嚴格的控制。應該說，主要還是三方：政府資金，散民資金和機構資金在博弈。”
法廣：您於2011年8月至2012年7月曾在上海證券交易所開展過歷時一年的課題研究。請問您的這項研究取得了怎樣的成果呢？
劉芍嘉教授：“我們的這項研究主要圍繞中國股市發展對實體經濟的影響。研究的基本結果是股市的相對發展，尤其是股價的拉高或提高，對企業發展尤其是對實體經濟的發展具有正面作用。這也就是說，股價上漲以後能產生兩個正面作用。一個是對企業經營者有激勵作用，因為股價高了，他得到的獎勵也會高。第二個作用是股價高了以後，銀行也願意追加貸款給企業。因為，你價值高的話，他的貸款額度也會提高。提高之後，相對而言，企業就能獲得更多的資金，從而投資擴張生產和更新技術。從這點上看，應該可以很好理解的。所以，我們說股價過低，對實體經濟的發展不會產生有益作用。根據我們的研究，如果一個企業的股價越高，對這家企業的發展應該有正面作用。為什麼會有正面作用呢？第一，股價上漲以後，企業價值更高，這對企業經營人員就有更大激勵作用。同時可以讓企業獲得銀行貸款。因為，銀行貸款的金額或數額跟着企業在市場的價值浮動。價值越高，銀行也就越是願意提供貸款。企業可通過貸款來獲取發展資金，從而促進企業的發展和投資更新。所以，一定的股價價位對實體經濟發展能起正面作用。另外，股價拉高以後，還能產生財富效應，這能促進消費。這也是中國政府為何要把股價相對的拉高，讓股市更加有活力。讓更多的投資者進入，從而通過股市的這種火爆發展來刺激中國實體經濟的發展。但是，沒有想到的是，因為有了做空的可能後，股市的發展更加的不穩定，更加動蕩。這是政府在政策推動前可能沒有預料到。”
好！感謝劉芍嘉教授談股市與實體經濟發展之間的聯繫。
謝謝Fabrice的技術合作。