自年初以來，歐洲統一貨幣對美元彙率一路跌落。自4月底以來，一直在一歐元對1.05美元左右徘徊，一度跌至歐元對美元彙率五年來最低水平。越來越多的業界人士不再排除歐元彙率跌至與美元等值的水平。這意味着本已經在通脹壓力下的歐洲，又多了一個推動物價走高的因素。一直處於觀望態度的歐洲央行面對是否迅速提高執導利率的選擇。
事實上，一年多來，歐元對美元彙率就一再走低。一年內跌幅達到7%。2021年1月6日，1歐元尚能兌換1.23美元，當年11月中旬時，彙率已跌至1.12美元。今年4月28日，彙率更一度跌至1.0472美元，是自2017年以來的最低水平。此後幾天，彙率一直在1.05美元徘徊。
其它歐洲貨幣也都呈同樣的貶值壓力。英鎊對美元彙率跌落至新冠疫情最嚴重時的水平，一年內跌幅為8%。瑞士法郎也跌落7.5%。，
2月底開始的俄烏戰爭令歐洲大陸陷入自二戰以來最嚴重的安全危機，這無疑給尚未完全走出新冠疫情衝擊的世界經濟帶來新的不穩定因素，對歐洲經濟的衝擊自然也大於對大西洋彼岸的美國經濟。歐元區許多國家都依賴俄羅斯能源進口，歐盟為切斷俄羅斯戰爭資金而醞釀出台的限制、甚至逐步禁止俄羅斯天然氣和石油進口措施勢必對歐洲各國經濟造成影響。與此同時，新冠病毒疫情在中國反彈，而中國堅持新冠清零的防疫政策也對全球供應鏈帶來新的干擾。事實上，主要經濟體都出現增長減緩跡象。法國在2021年經濟反彈7%之後，根據法國國家統計與經濟研究所數據，法國今年首季經濟增長為零。
與此同時，美元則在美聯儲收緊貨幣政策的支撐下，一路堅挺。種種不確定因素疊加使得美元的避險貨幣地位再次顯現，成為投資人的首選。自年初以來，美元指數已經上揚8%。美元指數5月6日當周，一度升至最近20年來最高水平。
貨幣貶值雖然有可能刺激歐洲物品的出口價格在國際市場更具有競爭力，反過來助推歐元區經濟增長，但進口物資價格則無疑會上漲。而幾個月來歐洲已經面對居高不下的通貨膨脹。今年4月，歐元區通脹率已經因為能源價格上漲而達到創紀錄的7.5%，相較於今年1月5.1%的水平，又上升了2.4個百分點。
根據法國國家統計於經濟研究所的估計數字，法國在今年4月的通貨膨脹率為4.8%，雖然低於歐元區整體水平，但卻是法國自1985年以來的最高水平。
歐洲央行面對越來越大壓力
越來越多的聲音開始支持歐洲央行採取措施，應對通貨膨脹。有分析人士認為，歐洲央行猶豫不決、無所作為的觀望態度也在一定程度上為歐元一跌再跌提供了便利。5月6日，歐元對美元彙率跌落一度再度逼近五年來最低水平之際，歐洲央行兩位負責人的發言顯然發揮效應，歐元開始小幅回升。西聯彙款的經濟分析師Joe Manimbo向法新社解釋說，歐洲一些支持收緊貨幣政策的發言對歐元起到了刺激作用。德國央行總裁納格爾當天曾提醒說，歐洲央行收緊貨幣政策的窗口正在慢慢關上。同是歐洲央行管理委員會成員的斯洛文尼亞央行行長瓦勒斯當天則表示，在今夏以前提高利率比較合適。在此之前，對歐洲央行調整利率時間表最為樂觀的估計是在7月。這些表態顯示歐洲央行正面對調整貨幣政策的壓力。
事實上，面對物價上漲壓力，許多國家央行都推出了上調利率的市場干預政策。美國聯邦儲備局上周剛剛宣布加息50個基點。這是自2000年以來，美聯儲加息幅度首次達到這一水平。英國央行自去年12月份以來，已經四次宣布加息措施。而歐洲央行始終不為所動，仍然維持着零利率政策。法國央行行長François Villeroy de Galhau 6日表示，歐元過於疲軟不符合歐洲希望穩定價格的目標。
推動歐洲央行採取行動的呼聲開始帶着某種緊迫感。 «回聲報»5月7日的報道指出，倘若經濟形勢進一步惡化，提高利率的措施有可能會加速導致經濟衰退。
年初以來，歐元區經濟增長頗顯乏力，引發出現經濟衰退擔憂。英國央行5月5日再次宣布加息時，預測英國經濟2023年可能萎縮0.25個百分點，2024年恐怕也難有明顯反彈。市場認為，這是對出現衰退的某種暗示。