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香港/金融

助中國民企來港上市未發現造假 瑞銀等四間投行被罰天價7.9億

香港證券及期貨事務監察委員會罕有在一天內接連譴責四間國際投資銀行,指瑞銀集團、摩根士丹利亞洲、美林遠東及渣打證券這四間投行作為兩間中國企業來港上市的保薦人,但未有盡職審查,合共罰款7.9億港元(下同,摺合約8900萬歐元),是歷來最高罰款金額。當中,瑞銀更被吊銷牌照一年,不得為任何證券在香港交易所的上市申請擔任保薦人。證監會表明,執法絕不手軟;有學者預期,保薦人日後在盡職審查時會更加審慎。

圖為瑞銀標識
圖為瑞銀標識 網絡照片
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四間投行被指未盡保薦人職責所涉及的三宗上市申請,分別是2009年上市的中國森林、2014年上市的天合化工集團及另一間暫未公布名字的公司,前兩者均已除牌。中國森林涉嫌招股上市時做假帳,但作為保薦人的瑞銀和渣打沒有就其業務的多個核心範疇作出合理盡職審查,包括沒有核實該公司的森林資產是否存在及是否擁有所指森林的林權;至於天合化工,其上市保薦人瑞銀、摩根士丹利及美林的缺失包括容許天合化工介入盡職審查訪談,由天合決定訪談對象和地點,有客戶沒有出示名片以證實其身分,而當一名受訪客戶表明是幫助天合行政總裁家族才接受訪談後便匆匆離開,保薦人竟未察覺問題而進一步調查。

證監會指出,若保薦人進行的盡職審查工作未能符合標準,而導致不適合上市的公司獲得上市地位,並最終倒閉,或會令公眾投資者蒙受巨大損失,並打擊他們對香港金融市場的信心。因此必須就保薦人的缺失處以具阻嚇作用的罰則。

結果,瑞銀被罰3.75億元,摩根士丹利被罰2.24億元,美林被罰1.28億元,而渣打則被罰款5970萬元。瑞銀不單被罰最高罰款,其機構融資牌照更被吊銷一年,而瑞銀高層岑天則被停牌兩年,證監會指出,他在負責中國森林上市申請的執行工作時,沒有履行作為保薦人主要人員的監督職責。瑞銀髮言人表示,樂見與香港上市保薦牌照相關的遺留問題得以解決。渣打則表示,樂見證監會提供解決十年前發生相關事件的機會,該行在2015年已公布結束包括保薦人業務在內的現貨股票業務。

證監會行政總裁歐達禮表示,執法行動顯示證監會高度重視保薦人的高操守標準,會

中文大學經濟學系副教授莊太量認為,證監會有需要加大監管力度,相信今次譴責和罰款可令保薦人日後在盡職審查時更加審慎。

立法會金融服務界議員張華峰指出,不少中國企業會以不同方法去掩飾賬目或提供不確數據,因此保薦人的角色十分重要,必須對申請上市公司加以核實和專業審查。可惜還是有不少公司上市不久便「走樣」,出現資金、業務等問題。

涉事的兩間中國公司,當中,中國森林2009年底招股上市,翌年被發現賬目「不合規」,結果上市僅14個月便在2011年1月底宣布停牌,而公司前行政總裁李春寒更在停牌前偷步沽貨套現3.99億元,經四年累計虧損93.31億元後,資產凈值大減至不足八千萬元,中國森林最終宣布破產清盤,並於2017年2月中除牌。

至於天合化工,2014年6月在港上市,聲稱主要從事化工產品生產,但上市不足三個月便被沽空機構「匿名分析」發報告狙擊,指控其賬目造假,誇大盈利、與客戶關係不可信,產品銷售額遠大於市場規模等,更形容是「有史以來最大股市欺詐行為」;而天合聲稱的四大客戶中,有三間都是天合的關聯公司。出公司其後在2015年3月停牌,兩年後,被證監會勒令停牌,指招股說明書、澄清公告等載有虛假、不完整或具誤導性的數據。

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